2018年，對于上市環(huán)保企業(yè)來說，注定是最難熬的一年，與前兩年的環(huán)保投資熱不同，資金問題已成為制約環(huán)保企業(yè)發(fā)展的主要問題之一。
 
央行貨幣政策委員會委員、中國金融學會綠色金融委員會主任馬駿在2018年中國環(huán)境產業(yè)高峰論壇上表示，總體來講，環(huán)保綠色產業(yè)還處于一個健康發(fā)展的態(tài)勢，但環(huán)保行業(yè)也面臨著一些金融風險，比如說資產負債率正在走高。
 
記者注意到，近期，聯(lián)合評級公告認為，盛運環(huán)保已基本不能保障各項債務的償還，因此，決定將后者主體長期信用等級、“16盛運01”、“17盛運01”債項信用等級都由“BB”下調至“CC”，同時都繼續(xù)列入信用評級觀察名單。更糟糕的是，盛運環(huán)保因13億元對外擔保存在違規(guī)、3.8億元債務逾期信息未及時披露等行為遭到安徽證監(jiān)局警告。
 
種種遭遇，對于盛運環(huán)保來說，無疑是雪上加霜。據記者了解，盛運環(huán)保在2010年6月登陸創(chuàng)業(yè)板，主營業(yè)務是以BOT方式投資、建設和運營城市生活垃圾焚燒發(fā)電項目，隨后還開始拓展固廢、醫(yī)廢和餐廚垃圾處理、生物質熱電聯(lián)產等業(yè)務領域。
 
中國社會科學院財經戰(zhàn)略研究院副研究員何代欣在接受《中國產經新聞》記者采訪時認為，環(huán)保企業(yè)債務率升高的原因大致有兩個方面。一方面，在整個大的宏觀金融環(huán)境去杠桿的背景下，社會資金成本都比較高。而企業(yè)在生產經營的過程當中要接續(xù)資金，再加上環(huán)保行業(yè)的投資周期比一般的行業(yè)長，導致資金回流的速度也慢、資金周轉率不高；另一方面，一些環(huán)保企業(yè)成長較快，但很多項目上馬匆忙，在可行性論證不充分以及市場發(fā)育不完善的情況下，企業(yè)經營決策的盲目性就比較高，為搶占市場而借債擴張的行為比較普遍，就會造成企業(yè)資金周轉艱難。
 
一位不愿意透露姓名的券商告訴《中國產經新聞》記者，債務違約是一個連鎖反應，一旦企業(yè)遭遇債務違約，那么，將會加劇企業(yè)資金鏈更加趨緊。
 
該券商表示，環(huán)保行業(yè)從整體規(guī)模來看，由于企業(yè)擴張不斷，之前發(fā)行了大量的信用債，直接導致了今年環(huán)保企業(yè)面臨較大困境。
 
危機持續(xù)發(fā)酵
 
事實上，出現債務違約的不僅僅只有盛運環(huán)保。據了解，截至2018年7月，神霧環(huán)保、*ST凱迪、盾安集團等環(huán)保企業(yè)接連爆發(fā)債務違約。
 
據Wind數據統(tǒng)計，2018年一季度，神霧環(huán)保資產負債率為60.91%，*ST凱迪資產負債率為72.58%，盛運環(huán)保資產負債率為72.57%，而今年一季度環(huán)保行業(yè)資產負債率在50.58%水平，所有上市公司資產負債率在41.92%左右。
 
中國工業(yè)環(huán)保促進會化工委員會常務副主任兼總干事李小平說，長期以來，不少環(huán)保企業(yè)無序的規(guī)模擴張以及大量的環(huán)保項目墊資建設，致使企業(yè)深陷債務困境而難以脫身。
 
更嚴峻的是，環(huán)保行業(yè)上市公司的業(yè)績總體上也呈現出下滑的態(tài)勢。記者了解到，截至7月13日，43家環(huán)保上市公司發(fā)布了2018年上半年經營情況業(yè)績預告，預計合計實現凈利潤中位數50.16億元，同比下降19.70%。整體上看，環(huán)保行業(yè)中報增速整體放緩，主要原因是部分環(huán)保公司業(yè)績下滑嚴重，嚴重拖累了整體業(yè)績，2018年中報預計凈利潤虧損額合計是2017年的9.15倍。
 
此前，*ST凱迪發(fā)布公告，梳理了從2018年3月15日至今未能償清的債務，涉及近40家貸款單位，總計超過17.9億元人民幣。記者梳理資料發(fā)現，*ST凱迪由于債務違約，已經發(fā)生多起訴訟和仲裁。一系列的麻煩也導致*ST凱迪銀行賬戶被凍結，一些生物質電廠停產，發(fā)電量及收入大幅下降，公司財務費用過高。
 
呼吁綠色金融
 
記者在采訪中獲悉，杠桿率過高是導致環(huán)保企業(yè)債務違約的最大原因。有業(yè)內人士認為，當前，環(huán)保企業(yè)的杠桿率過高就是借錢太多，總有一天可能因還不出而導致金融風險。
 
雖然，近些年來，我國的環(huán)保事業(yè)得到了蓬勃發(fā)展，但是，仍有不少企業(yè)并未擁有核心技術，相關清潔設備也并未得到升級。因環(huán)保項目有著外部性的特殊性質，因此，一些環(huán)保企業(yè)并未真正獲益。
 
有業(yè)內人士曾舉例說，在河北的一些環(huán)保清潔項目，北京市也享受到了清潔的空氣和干凈的水，但是，在收費方面并未向北京人收費，因此，一些清潔類的環(huán)保項目回報率不高。
 
深圳某環(huán)保企業(yè)負責人向《中國產經新聞》記者表示，作為企業(yè)來說，如果企業(yè)不發(fā)展不擴張，那么，在整個業(yè)內，企業(yè)就沒有發(fā)展前途，對于一個沒有發(fā)展前途的企業(yè)來說，投資者就不會給你投資，那么融資就會非常艱難。企業(yè)一旦出現盲目擴展，那么，企業(yè)的現金流就會出現困難，這只是其中一個原因，這些因素都會導致企業(yè)出現負債。
 
那么，如何防范金融風險？昭德投資集團首席分析師王建在接受《中國產經新聞》記者采訪時認為，從產業(yè)政策來說，需要進一步調整產業(yè)結構，淘汰落后產能，調整能源結構，扶持綠色產業(yè)和環(huán)保產業(yè)的發(fā)展，有利于化解和防范環(huán)保企業(yè)的金融風險。
 
王建說，通過供給側改革，進一步平衡環(huán)保行業(yè)的供求關系，通過政府對環(huán)保企業(yè)的政策支持，減稅降費，深化“放管服”改革，提高政府服務效率，搭建良好的營商市場環(huán)境，有利促進環(huán)保企業(yè)健康發(fā)展，有效緩解環(huán)保企業(yè)的金融風險。
 
不過，王建認為，企業(yè)可以通過擴大直接融資比例，支持綠色金融發(fā)展，建立綠色產業(yè)基金，利用綠色債券、綠色資產證券化等方式支持環(huán)保類企業(yè)融資，有效降低融資成本，有效緩解環(huán)保企業(yè)的金融風險。
 
通過業(yè)內人士的分析可以明確，通過采取各種措施，可以讓環(huán)保企業(yè)的資產負債率處于合理水平，從而有效緩解環(huán)保企業(yè)的金融風險。
 
重組或是出路
 
在十二五和十三五規(guī)劃中，我國的環(huán)保產業(yè)一路“高歌猛進”，但由于整體行業(yè)集中度不高，一些中小企業(yè)其核心競爭力不強。不過，在三去一降一補的總體思路下，有業(yè)內人士提出，有必要對環(huán)保企業(yè)進行并購、重組及整合。
 
全國工商聯(lián)環(huán)境商會會長、博天環(huán)境集團董事長趙笠鈞近日表示：“今年，我們迎來了一個更加充滿不確定性的局面。全球正面臨著由貿易戰(zhàn)引發(fā)的動蕩、國內經濟開始加強去杠桿的力度、資本市場對環(huán)保的態(tài)度也由熱轉冷、PPP項目正在實施深入調整、行業(yè)內部涌現出了國進民退的趨勢。諸多因素的疊加，讓環(huán)境產業(yè)的發(fā)展遭遇著來自方方面面的強烈沖擊。”
 
“提升一個行業(yè)的效率和效益，重組是一個重要的過程。”何代欣認為，企業(yè)在正常情況下重組或者強強聯(lián)合下重組會提升整個行業(yè)的集中度。但是，一些重復建設或者惡性競爭，債務負擔重的企業(yè)重組就會存在一些困難。
 
王建表示，環(huán)保企業(yè)債務違約除了會對并購產生影響外，環(huán)保企業(yè)能否具備“造血功能”、能不能給投資者帶來回報是至關重要的。目前我國經濟結構和產業(yè)結構都在進行調整期，一些技術競爭優(yōu)勢不強、財務杠桿率過高和債務風險控制能力不強的企業(yè)會出現現金流動性問題。但通過并購、重組及資源整合后，有核心競爭力，或者有融資渠道的上市環(huán)保企業(yè)會清除障礙并健康發(fā)展。